Заманбап экономикалык терминологияда ар кандай инвестициялык варианттарды салыштырганда колдонулган болжолдуу наркты билдирген "таза учурдагы нарк" деген терминди табуу кеңири таралган.
Чарбалык субъектилер кабыл алган эң маанилүү жана жалпы чечимдердин бири бул башка ишканаларга инвестиция салуу маселеси. Ошентип, жыл сайын миллиондогон рублдер көп ондогон жылдар бою иштеп, кошумча пайда алып келе турган заводдорго же алардын жабдууларына жумшалат. Инвестиция алып келе турган келечектеги акча агымы көбүнчө кандайдыр бир белгисиздикке дуушар болот. Ал эми заводдор же фабрикалар курулуп бүтүп, күтүлгөн пайданы алып келбесе, инвестор инвестициянын ордун толтуруу үчүн аларды демонтаждап, кайра сата албайт. Мындай учурда чарба жүргүзүүчү субъект (депозитор) орду толгус жоготууларга учурайт.
Терминология
Таза учурдагы нарк келечектеги кирешенин эквивалентине барабар алуу үчүн зарыл болгон акча ресурстарынын учурдагы суммасын мүнөздөйтконкреттүү инвестициялык долбоорду ишке ашыруудан. Мисалы, 10% депозиттик чен бар, анда 100 рублга жылдын аягында 110 рублга алып келет. Аманат боюнча 100 рублдик депозиттин экономикалык эффективдүүлүгүн талдоо позициясынан же ошол эле 110 рублди алып келе турган инвестициялык долбоордо учурдагы нарк бирдей болот.
Инвестициялык долбоордун кирешелүүлүгүнүн индекси да бар - бул таза учурдагы наркты арзандатылган инвестициялардын (инвестициялык чыгымдар) жалпы наркына бөлүүнүн натыйжасы.
Инвестициялардын максатка ылайыктуулугун аныктоо
Инвестициялык долбоорду бир жылдан ашык мөөнөткө кабыл алууда, мындай инвестициялардан түшкөн пайданы жылдын аягында алынган келечектеги каражаттарды долбоордун башталган күнгө чейин алып келүү менен аныктоого болот. Бул инвесторго "кайтарылышы" керек болгон таза учурдагы наркты аныктайт. Бул сумма болжолдонгон чыгашалар менен салыштырылат, бирок, мындай баа берүү учурунда, пайыздарды капиталдаштыруу түрүндөгү "тузактарды" эске алуу зарыл. Башкача айтканда, дивиденддер инвесторго жылдын аягында бир жолу төлөнөт, бирок банк ай сайын пайыздарды төлөй алат. Мына ошондуктан, салыштырма талдоо жүргүзүүдө таза келтирилген нарк ар кандай формулалар менен аныкталат, ал эми финансы-кредиттик мекемеде депозит боюнча ай сайынгы пайыздык капиталдаштырууну эске алуу зарыл.
Экономикалык адабияттарда мындай «академиялык» формулировканы да табууга болот: инвестициялык долбоордун таза учурдагы наркы – алынган финансылык ресурстардын оң балансыбардык акчалай кирешелер жана чыгашалар. Анын суммасы баштапкы убакыт чекитине (инвестициялык долбоордун башталган күнү) чейин кыскарган.
Натыйжа долбоорду ишке ашыруудан кийин инвестор ала турган акчанын көлөмүн көрсөтөт. Көбүнчө учурдагы нарк инвестордун жалпы кирешесин чагылдырат, бирок бул учурда долбоордун өзүнүн калдык наркын эске албаш керек.
Долбоордун таза учурдагы наркы: эсептөө формуласы
Ошентип, бул көрсөткүчтү эсептөөдө төмөнкү формулалар колдонулат:
- NPV=СУМ (CFt / (1 + i)t);
- NPV=-IC + SUM (CFt / (1 + i)t),
кайда:
t - жылдардын саны;
CF - т-жылдардагы төлөм;
IC - инвестицияланган капитал;i - эсептик чен.
Арзандатуу факторлору
Таза учурдагы наркты эсептик чен туура тандалганда гана ишенимдүү аныктоого болот. Бул көрсөткүчтүн маанисине таянып, сиз талдоо жүргүзүлгөн мезгил үчүн тиешелүү коэффициенттерди таба аласыз.
Акча агымынын киреше жана чыгаша наркын аныктоонун натыйжасында гана таза учурдагы нарк бул эки маанинин ортосундагы айырма катары аныкталышы мүмкүн. Натыйжада бул көрсөткүч оң да, терс да болушу мүмкүн.
Келгиле, анын маанисин кененирээк карап чыгалы:
- позитивдүү мааниэсептик мезгил ичинде дисконттук шарттарда акчалай түшүүлөр ошол эле инвестициялардын көлөмүнөн ашаарын көрсөтөт жана бул ишкердик субъектинин наркынын өсүшүнө өбөлгө түзөт;
- терс маани каалаган кирешелүүлүктүн жоктугун көрсөтүп турат, бул белгилүү бир жоготууларга алып келет.
Инвестициялардын альтернативдүү варианттарын карап чыгуу
Көбүнчө, белгилүү бир долбоорго өз каражаттарын инвестициялоодон мурун инвесторлор өздөрүнө суроо беришет: компания таза учурдагы наркты эсептөөдө кандай эсептик ченди колдонушу керек? Жооп альтернативдүү инвестициялык мүмкүнчүлүктөрдүн болушуна жараша болот. Мисалы, кээде инвестициялык инвестициянын кандайдыр бир түрүнүн ордуна ишкана өзүнүн финансылык ресурстарын көбүрөөк пайда алып келе турган капиталдын башка түрүн алуу үчүн колдонот. Же ишкердик субъект өзүнүн кирешелүүлүгүнүн кепилденген болушу менен мүнөздөлгөн облигацияларды сатып алат.
Текелдиктин деңгээли бирдей болгон инвестициялар
Инвестицияларды "лайк" деген нерсе бар. Бул тобокелдиктин деңгээли бирдей болгон инвестициялар. Теориядан белгилүү болгондой, инвестициянын тобокелдиги канчалык жогору болсо, кирешенин деңгээли да, ошончолук таза учурдагы нарк да ошончолук жогору болот. Демек, бул долбоорго альтернативдик инвестиция – бул башка долбоорго же ошол эле тобокелдик деңгээлиндеги активге инвестиция салуу менен бирдей өлчөмдө алуу мүмкүнчүлүгү бар киреше.
Инвестициялык тобокелдиктин даражасын баалоо үчүн, ага тиешеси жок долбоордун бар экендигин болжолдоо керек.эч кандай коркунучу жок. Андан кийин тобокелдиксиз киреше салымдардын мүмкүнчүлүктүк наркы катары кабыл алынат. Мындай кирешенин мисалы катары мамлекеттик облигацияларды сатып алуу болуп саналат. Долбоорду он жылга эсептегенде чарбалык субъект тиешелүү мамлекеттик облигациялар боюнча жылдык пайыздык ченди колдоно алат.
Жогорудагы материалды жыйынтыктап жатып, бул экономикалык көрсөткүч инвесторго белгилүү бир өндүрүшкө бош каражаттарды инвестициялоонун максатка ылайыктуулугун аныктоодо ийгиликтүү жардам берерин белгилей кетүү керек.
