Ликвиддүүлүк тузагы – бул Кейнсиандык экономика мектебинин өкүлдөрү тарабынан сүрөттөлгөн кырдаал, анда өкмөттүн банк тутумуна накталай акча инъекциялары пайыздык ченди төмөндөтө албайт. Башкача айтканда, бул акча-кредит саясаты натыйжасыз болуп чыккан өзүнчө окуя. Ликвиддүүлүк тузагынын негизги себеби, адамдардын кирешесинин чоң бөлүгүн сактап калууга себеп болгон терс керектөөчүлөрдүн күтүүсү деп эсептелет. Бул мезгил дээрлик нөл пайыздык чен менен "эркин" кредиттер менен жакшы мүнөздөлөт, алар баанын деңгээлине таасир этпейт.
Ликвиддүүлүк түшүнүгү
Эмне үчүн көп адамдар, мисалы, кыймылсыз мүлктү сатып алгандан көрө, аманаттарын накталай түрдө сактоону артык көрүшөт? Мунун баары ликвиддүүлүккө байланыштуу. Бул экономикалык термин активдердин рынокко жакын баада тез сатылуу мүмкүнчүлүгүн билдирет. Накталай акча эң ликвиддүү актив. Сиз дароо керектүү нерселердин баарын сатып ала аласыз. Банк эсептеринде акчалар бир аз азыраак ликвиддүүлүккө ээ. Векселдер жана баалуу кагаздар боюнча абал ансыз деле татаал. Бир нерсе сатып алуу үчүн алар биринчи кезекте сатылышы керек. Бул жерде биз үчүн эмне маанилүүрөөк экенин чечишибиз керек: алардын рыноктук баасына мүмкүн болушунча жакындашыбыз керекпи же баарын тез арада жасообу.
Адан кийин дебитордук карыз, товарлардын жана сырьёлордун запастары, машиналар, жабдуулар, имараттар, курулуштар, бүтпөгөн курулуштар. Бирок, үйдөгү матрацтын астына катылган акча алардын ээсине эч кандай киреше алып келбей турганын түшүнүү керек. Алар жөн эле жатып алып, канатта күтүшөт. Бирок бул алардын жогорку ликвиддүүлүгү үчүн зарыл болгон баа. Тобокелдиктин деңгээли мүмкүн болуучу пайданын көлөмүнө түз пропорционалдуу.
Ликвиддүүлүк тузак деген эмне?
Баштапкы концепция жүгүртүүдөгү акча массасынын көбөйүшү менен пайыздык чендердин төмөндөшүнүн жоктугу менен туюнтулган көрүнүш менен байланышкан. Бул монетаристтердин IS-LM моделине толугу менен карама-каршы келет. Адатта, борбордук банктар ушундай жол менен пайыздык чендерди төмөндөтөт. Алар облигацияларды кайра сатып алып, жаңы акча агымын жаратат. Кейнсчилер бул жерде монетардык алсыздыкты көрүшөт.
Ликвиддүүлүк тузагы пайда болгондо, жүгүртүүдөгү накталай акчанын көлөмүнүн андан ары көбөйүшү экономикага эч кандай таасирин тийгизбейт. Бул жагдай, адатта, облигациялар боюнча төмөн пайыздык менен байланышкан, натыйжада алар акча эквиваленттүү болуп калат. Калк тынымсыз есуп жаткан керектеелерун канаат-тандырууга эмес, топтоо-го умтулат. Мындай абаладатта коомдогу терс күтүүлөр менен байланышкан. Мисалы, согуштун алдында же кризис учурунда.
Пайдалануу себептери
1930-1940-жылдардагы кейнстик революциянын башталышында неоклассикалык кыймылдын ар кандай өкүлдөрү бул кырдаалдын таасирин минималдаштырууга аракет кылышкан. Алар ликвиддүүлүк тузагы акча-кредит саясатынын натыйжасыздыгынын далили эмес деп ырасташкан. Алардын пикири боюнча, акыркысы экономиканы стимулдаштыруу үчүн пайыздык чендерди төмөндөтүү эмес.
Дон Патинкин жана Ллойд Мецлер Пигу эффектиси деп аталган нерсенин бар экендигине көңүл бурушкан. Чыныгы акчанын запасы, илимпоздор айткандай, товарларга жалпы суроо-талап функциясынын элементи болуп саналат, ошондуктан ал инвестиция ийри сызыгына түздөн-түз таасир этет. Демек, акча-кредит саясаты экономиканы ликвиддүүлүк тузагында турганда да стимулдай алат. Көптөгөн экономисттер Пигу эффектинин бар экенин четке кагышат же анын анча маанилүү эместигин айтышат.
Концепцияга сын
Австриялык экономика мектебинин кээ бир өкүлдөрү ликвиддүү акча активдерине артыкчылык берүү жөнүндөгү Кейнстин теориясын четке кагышат. Белгилүү бир мезгилдеги инвестициянын жетишсиздиги башка мезгилдерде анын ашыкча болушу менен компенсацияланып жаткандыгына көңүл бурушат. Башка экономика мектептери борбордук банктардын активдердин аз баасы менен улуттук экономиканы стимулдаштырууга жөндөмсүздүгүн белгилешет. Скотт Самнер жалпысынан сөз болуп жаткан кырдаалдын бар экендиги жөнүндөгү идеяга каршы.
Дүйнөлүк каржы кризисинен кийин, кээ бир экономисттер кырдаалды жакшыртуу үчүн үй чарбаларына накталай акчаны тикелей киргизүү керек деп ойлошкондон кийин, концепцияга кызыгуу кайра жанданды.
Инвестициялык тузак
Бул жагдай жогоруда талкууланганга байланыштуу. Инвестициялык тузак диаграммадагы IS сызыгы толугу менен перпендикулярдык абалды ээлегендигинде чагылдырылган. Демек, LM ийри сызыгынын жылышы реалдуу улуттук кирешени өзгөртө албайт. Бул учурда акча басып чыгаруу жана аны инвестициялоо таптакыр пайдасыз. Бул тузак инвестицияга болгон суроо-талап пайыздык ченге карата толук ийкемсиз болушу мүмкүн экендигине байланыштуу. Аны "менчик эффектинин" жардамы менен жок кылыңыз.
Теорияда
Неоклассиктер акча массасынын өсүшү дагы эле экономиканы стимулдайт деп ишенишкен. Себеби, салынбаган ресурстар качандыр бир убакта инвестицияланат. Ошондуктан, кризистик кырдаалда дагы акча басып чыгаруу зарыл. Бул Япониянын банкынын 2001-жылы "сандык жумшартуу" саясатын баштаганда үмүт кылган.
АКШнын жана кээ бир европалык мамлекеттердин бийликтери дүйнөлүк каржы кризиси учурунда ушундай эле талаш-тартыштарды жүргүзүшкөн. Бекер кредиттерди берип, пайыздык ставкаларды дагы төмөндөтүүнүн ордуна, алар экономиканы башка жолдор менен стимулдаштырууга аракет кылышты.
Практикада
Япония узакка созулган стагнация мезгилин баштаганда, ликвиддүүлүк тузагы түшүнүгү кайрадан актуалдуу болуп калды. Пайыздык чендер иш жүзүндө нөл болгон. Ошол убакта эч ким, убакыттын өтүшү менен, кээ бир Батыш өлкөлөрүндө банктар деп болжолдой элек100 доллар карызга жана азыраак сумманы кайтарып алууга макул. Кейнсчилер төмөн, бирок оң пайыздык чендер деп эсептешкен. Бирок, бүгүнкү күндө экономисттер "акысыз кредиттер" деп аталган нерсенин бар экенине байланыштуу ликвиддүүлүк тузагын караштырып жатышат. Алар боюнча пайыздык чен нөлгө абдан жакын. Бул ликвиддүүлүк тузагын түзөт.
Мындай жагдайга дүйнөлүк каржы кризиси мисал боло алат. Бул мезгилде АКШ менен Европада кыска мөөнөттүү кредиттер боюнча пайыздык чендер нөлгө абдан жакын болгон. Экономист Пол Кругман өнүккөн дүйнө ликвиддүүлүк тузагында экенин айтты. Ал белгилегендей, 2008-2011-жылдар аралыгында АКШдагы акча массасынын үч эсеге көбөйүшү баанын деңгээлине олуттуу таасир тийгизген эмес.
Маселени чечүү
Төмөн пайыздык чендеги акча-кредит саясаты экономиканы стимулдай албайт деген пикир абдан популярдуу. Аны Пол Кругман, Гаути Эггерцсон жана Майкл Вудфорд сыяктуу атактуу окумуштуулар коргошот. Бирок, монетаризмдин негиздөөчүсү Милтон Фридман төмөн пайыздык чендер менен эч кандай көйгөйдү көргөн эмес. Ал борбордук банк акча массасын нөлгө барабар болсо дагы көбөйтүүсү керек деп эсептеген.
Өкмөт облигацияларды сатып алууну улантыш керек. Фридман борбордук банктар ар дайым керектөөчүлөрдү аманаттарын сарптоого мажбурлап, инфляцияны козгой алат деп эсептеген. Ал учактын доллар түшүрүшүн мисалга тартты. Үй-бүлөлөр аларды чогултуп, бирдей үймөккө салышат. Мындай абал реалдуу жашоодо да болушу мүмкүн. Мисалы, борбордук банк бюджеттин тартыштыгын түз каржылай алат. Виллем Буйтер бул көз карашка кошулат. Ал накталай акчаны түз куюу ар дайым суроо-талапты жана инфляцияны жогорулата алат деп эсептейт. Демек, акча-кредит саясатын ликвиддүүлүк тузагында да натыйжасыз деп кароого болбойт.