P/E катышы: түшүнүк, чечмелөө, эсептөө формуласы, анализ жана киреше

2024 Автор: Henry Conors | [email protected]. Акыркы өзгөртүү: 2024-02-12 10:14

Акциялары рынокто сатылып жаткан компанияны талдоодо, бул компаниянын ийгилигине салыштырмалуу баалуу кагаздын учурдагы рыноктук баасынын катышын тез баалай билүү өтө маанилүү. Башкача айтканда, акция ашыкча бааланганбы, адилеттүү бааланганбы же бааланбаганбы. Фундаменталдык анализдин алкагында мындай баалоого мүмкүндүк берген финансылык катыштардын бүтүндөй топтому бар.

Акциянын ликвиддүүлүк коэффициенттери

Бул маалымат, анын ичинде P/E катышы, компания жөнүндө негизги маалыматты көрсөтүп, акциянын негизинде өзгөртөт. Бул катыштар бул компаниянын бир акциясына жалпы кирешенин, пайданын, өздүк капиталдын жана дивиденддердин кандай үлүшү туура келерин түшүнүүгө мүмкүндүк берет. Бул макала ушул куралдардын бирине - P/E катышына арналган.

Бул эмнени билдирет?

Орус тилдүү булактарда да колдонулган P/E аббревиатурасы түзмө-түз "баадан кирешеге" дегенди билдирет, башкача айтканда, сөзмө-сөз которулган "баадан кирешеге". Бул терминдин орус тилиндеги көбүрөөк таанылышы көбүнчө колдонулат.- "көп пайда". Кээде колдонулган P/E катышы деген термин бир эле маанини көрсөтүп, тиешелүү адабияттарда да колдонулат.

Кантип эсептөө керек?

P/E катышын эсептөө формуласы төмөнкүдөй:

Базардагы акциянын баасы / Бир акциядан түшкөн пайда.

Бул жерде белгилей кетүүчү нерсе, пайда компаниянын кирешесинин бардык көлөмүн эмес, бул компаниянын бир акциясына карата бардык салыктарды жана артыкчылыктуу акциялар боюнча дивиденддерди төлөгөндөн кийинки таза кирешени билдирет.

Башкача айтканда, бул катышты эсептөөдөн мурун, бир акцияга түшкөн пайданы орто аралык эсептөө талап кылынат. Бул катыш стандарттык түрдө кыскартылган EPS болуп саналат, ал "акция үчүн киреше" дегенди билдирет, түзмө-түз - "акция үчүн киреше". Аны эсептөө формуласы абдан жөнөкөй:

Бир акцияга түшкөн пайда=(Бардык салыктарды кошкондон кийинки таза киреше - артыкчылыктуу дивиденддер) / Жөнөтүлбөгөн акциялардын саны.

Эреже катары, бул көрсөткүчтөр бир календардык жыл үчүн алынган маалыматтардын негизинде эсептелет, ал эми талдоо үчүн алар белгилүү бир убакыттын ичинде динамикада каралат. Мындай эсептөөлөр үчүн баштапкы маалыматтарды коомдук доменде жарыяланган компаниянын стандарттык отчетунун материалдарынан алууга болот.

Мисалы, компаниянын жалпы таза кирешеси 5 миллиард рубль болгон жана артыкчылыктуу акциялар боюнча дивиденддер төлөнбөгөн, рынокто 860 000 жүгүртүлбөгөн акция жана 120 000 рубль үлүшүнүн учурдагы рыноктук баасы менен эсептей аласыз коэффициентP/E.

Адегенде биз EPS алабыз: 5.000.000.000/860.000=5.813.95 рубль.

Анда P/E катышы=120.000/ 5.813, 95=20, 6.

Бул эмнени билдирет?

P/E катышы учурда биржада компаниянын акциясын кандай баалап жатканын көрсөтөт. Негизинен бул катыш жөнөкөй фактыны билдирет - акциянын учурдагы рыноктук баасы ушул бир акциядан алынган таза кирешеден канча эсе жогору. Же, жөнөкөй, канча жылдык пайда акциянын баасы камтылган. Ошондой эле төмөнкүчө чечмелөөнү берүүгө болот: эгерде бул компаниянын иши отчеттук жылдагыдай жүрсө, бул үлүшкө салынган инвестиция канча жыл өзүн актайт.

Кантип тапшырсам болот?

Бул катышты эсептөө менен инвестор бир акцияга компания тарабынан алынган кирешеге салыштырмалуу акциянын баасынын адилеттүүлүгүн баалай алат. Коэффициент чоң мааниге ээ болсо, белгилүү бир ишенимдүүлүк менен бул коомдун акциялары бааланбай жатат деген тыянак чыгарууга жана анын билдирүүлөрүн кошумча изилдеп чыгып, алардын наркын жогорулатуунун негизинде акцияларды сатып алуу жөнүндө чечим кабыл алууга болот. Өтө төмөн көрсөткүчтөр бул акциялардын адекваттуу эмес баасын, "көбүгүн" билдирет жана бул акцияларды рыноктогу терс учурларга чейин сатуу зарылдыгын билдириши мүмкүн.

Жогорудагы ой жүгүртүү эффективдүү деп аталган биржа үчүн мүнөздүү. Бирок, көп учурда тажрыйбасыз инвесторлор так карама-каршы аракеттенишет, башкача айтканда, жогорку рентабелдүүлүккө басым жасоо менен, алар биринчи кезекте компаниялардын акцияларын сатып алышат.төмөн P/E катышы.

Өнөр жайынын ар түрдүү тармактарындагы ишканалардын жана ишканалардын P/E деңгээли бир кыйла ар түрдүү экендигин белгилей кетүү керек. Фармацевтика же кеме куруу сыяктуу жай өнүгүп келе жаткан тармактарда бул көрсөткүчтөр интернет индустриясы, байланыш жана башка бир катар тармактар сыяктуу динамикалык тармактарга караганда бир кыйла, көбүнчө көп эсе жогору. Өнөр жайдын капиталдык сыйымдуулугу да чоң мааниге ээ. Ошондуктан, ар кандай компаниялар үчүн бул көрсөткүчтү салыштыруу көп учурда маанисиз. Анализдин тууралыгын жогорулатуу үчүн P/E коэффициенти айрым компаниялардын акциялары үчүн гана эмес, ошондой эле улуттук экономиканын бүтүндөй секторлору боюнча эсептелинет, бул «алдынкылардын» түрүн аныктоого кошумча мүмкүнчүлүк берет. талдоо үчүн тиешелүү негиз менен ар бир тармак. Ошо сыяктуу эле, "бир нече киреше" көрсөткүчү белгилүү бир өлкөнүн баалуу кагаздар рыногунун орточо абалы болгон биржа индекстери үчүн эсептелет.

Математикалык чечмелөө

Эсептөө формуласы бөлүү коэффициенти болуп саналат, мында алым – акциянын баасы, ал эми бөлүүчү – үлүштүн кирешелүүлүгү. Ошентип, эгерде алым туруктуу болсо, башкача айтканда, акциянын баасы өспөй, бирок кирешелүүлүгүн чагылдырган бөлүүчү тынымсыз өссө, катыш төмөндөйт. Окуялардын мындай өнүгүшү менен, бул акция рынок тарабынан бааланбай жатканы көрүнүп турат. Мунун тескериси да туура. Ошондуктан, талдоо жүргүзүүдө, белгилүү бир акциянын келечектеги баасын баалоого жана экстраполяциялоого мүмкүндүк берген динамикадагы P/E катышынын жүрүм-турумун изилдөө өтө маанилүү.

Күнүмдүк чечмелөө

Чынында, бул коэффициентти түшүнүү үчүн шарттуу түрдө ижарага алынган батирдин учурдагы рыноктук баасынын анын жылдык ижара акысына болгон катышы катары мүнөздөөгө болот. Эгерде батирдин баасы 15 миллион рубль болсо, ал эми жылдык ижара акысы 720 миң рубль болсо, анда коэффициент 20,8ге (15 000/720) барабар болот. Бул батирдин баасы аны 20,8 жылда ижарага берүүдөн түшкөн акчанын эсебинен толугу менен төлөнөт дегенди билдирет.

Кемчиликтердин кемчиликтери

Буга чейин айтылган тармактык айырмачылыктардан тышкары, запастардын P/E катышы бир катар кемчиликтерге ээ. Биринчиден, аны эсептөө үчүн колдонулган негизги көрсөткүчтөрдүн бири, атап айтканда, пайда, кээ бир, бирок, толугу менен мыйзамдуу манипуляцияларга дуушар болушу мүмкүн экенин эстен чыгарбоо керек. Бул пайда кирешенин ортосундагы айырма болгондуктан, анын суммасын бурмалоо өтө кыйын болгон чыгымдар менен эсептен чыгаруу жана чагылдыруу ыкмалары абдан ар түрдүү болгондуктан жасалышы мүмкүн. Салыктарды оптималдаштыруу максатында пайданы азайтып көрсөтүү бардык тармактарда жана өлкөлөрдө кеңири таралган көрүнүш. Терс P/E катышы таза пайданын ордуна отчеттук мезгилде таза чыгым болгондо пайда болот. Бирок, жаңы келечектүү компаниялар үчүн, бул абдан жалпы көрүнүш. Бул учурда, бул инструментке талдоо жүргүзүү мүмкүн эмес, анткени ал инвесторду адаштырышы мүмкүн. Көрсөткүч, ошондой эле сатуу менен коштолгон компаниянын жакын арада жоюу учурларда натыйжасыз болуп саналат.активдерди жана компаниянын бардык карыздарын жабуу. Бирок, P / E катышынын негизги кемчилиги - ал өткөндү чагылдырат жана бардык инвесторлор биринчи кезекте келечекке кызыкдар. Бирок, бул кемчилик бардык көрсөткүчтөргө мүнөздүү.

Өзгөртүлгөн катыш

Тапкычтын эселенген бир нече түрү бар, андыктан аларды ар кандай фирмалар үчүн талдоодо этият болуу керек. Айырмачылыктар негизинен рентабелдүүлүктүн ар кандай көрсөткүчтөрүн колдонууда. Көбүнчө, акыркы отчеттук каржы жылы үчүн компания тарабынан алынган пайда эсептөө үчүн колдонулат. Бирок, анын ордуна көбүнчө болжолдонгон пайданы колдонсо болот, бул учурда катыш "перспективдүү P / E катышы" же болжолдуу катышы деп аталат. Компаниянын кварталдык маалыматтары эсепке алынган "жылма" деп аталган коэффициент да колдонулушу мүмкүн. Акциялардын өзгөртүлгөн P/E катыштарынын ичинен эң “өнүккөн” бул CAPE (циклдик жөнгө салынган P/E коэффициенти) же орусча айтканда: “циклдик жөнгө салынган көп киреше коэффициенти”. Бул катыш ошол мезгилдеги инфляция деңгээлинде дисконттолгон 10 жылдык орточо көрсөткүчтүн негизинде эсептелет. Аны колдонуу компаниянын кирешесинин же рыноктогу акцияларынын баасынын кокус секириктерин "текшерүүгө" мүмкүндүк берет. Эсептөө бир топ түйшүктүү, бирок коомдук доменде тиешелүү эсептегичтер бар.

Глобалдык биржа

Дээрлик ар бир өлкөнүн өзүнүн биржасы бар болгондуктан, бул маанисизчексиздикти жабууга аракет кылуу, башкача айтканда, айрым компаниялар үчүн акциялардын P / E катышын берүүгө, анын ичинде ондогон миллиондогон. Рыноктун мындан аркы кыймылынын мүмкүн болуучу багыттары боюнча белгилүү прогноздорду жасоого мүмкүндүк берген биржа индекстери үчүн P/E динамикасын баалоо алда канча кызыктуу.

Төмөндө S&P500 индекси үчүн P/E катыштарынын диаграммасы келтирилген, бул 500 эң ири компаниянын артка карай бааланган интегралдык баасы.

"Кейде бир нече" индикаторунун өтө жогорку маанилери дээрлик ар дайым кийинки финансылык кризиске алып келет. Учурда «ооруканадагы орточо температура» 20-21 чөлкөмдө, бул бир топ жогору, бирок критикалык эмес. Диаграмма ошондой эле рынокто "көбүктөр" жарылгандан кийин акциянын баасы канчага чөгүп кетиши мүмкүн экенин көрсөтөт. Эгерде азыр жана саякаттын эң башында, башкача айтканда, 19-кылымдын аягында көрсөткүч 20га жакын болсо, Улуу Депрессия жылдарында ал 4кө жеткен, башкача айтканда, акциянын баасы орто эсеп менен бирдей болгон. гана төрт жылдык компаниянын пайдасына. Акциялардын көбүктөрүнүн туу чокусунда акциялардын баасы жылына орточо 45 акцияга чейин көтөрүлгөн. Убакыттын өтүшү менен рынок акциялардын баасынын жетишсиз өсүшүнө кийинчерээк реакция кыла баштаганы байкалат. Өткөн кылымдын башында төмөндөө P/E катышы 26, кийинчерээк 34 жана эң акыркысы 45 гана болгон.

Орусиялык компаниялар

Россия акцияларынын P/E катышын төмөнкү таблицадан тапса болот:

Компаниянын аталышы	Капитал миллиардRUB	Коэффициенттин мааниси P/E
Роснефть	4871	21, 9
ЛУКОЙЛ	4236	10, 6
Газпром	3639	5, 1
NOVATEK	3280	20, 9
Газпромнефть	1835	7, 3
Норникел	1815	14, 2
Северсталь	872	8, 6
Yandex	659	42, 9
AFK Systema	78	19, 0
Аэрофлот	113	4, 9
КАМАЗ	41	12, 2
M-Видео	73	10, 5

Жогорудагы маалыматтардан көрүнүп тургандай, биз бир катар россиялык компаниялар олуттуу бааланбай жатат деген тыянак чыгарууга болот. P/E коэффициенттери белгилүү бир компания иштеген тармакка жараша абдан айырмаланат жана 20 аймактагы P/E наркынын учурдагы глобалдык деңгээлине карата бир аз бааланбайт.

Негизги орус компаниялары

Бүгүн эки компания Россияда эң чоң капиталдаштыруу менен мактана алат. Булар "Газпром" акционердик коому жана биздин өлкөдөгү номер биринчи банк - Сбербанк. Москва биржаларында бул эки компаниянын акциялары боюнча товар жүгүртүү соода аянттарынын жалпы жүгүртүүсүнүн жарымынан көбүн түзөт. Акыркы жылдык отчеттук маалыматтарга ылайык, 4,2 триллион рублга чейин жалпы капиталдаштыруу менен Сбербанктын P / E катышы,5,8ге барабар Салыштырмалуу айтканда, бул банктын акцияларына инвестиция 5,8 жылда өзүн актайт. 2018-жылдын жыйынтыгы боюнча, баанын олуттуу төмөндөшүнөн кийин, бул активде 8дин тегерегиндеги коэффициент бар, бул дагы эле абдан төмөн. Кээде капиталдаштыруу жагынан Сбербанктан айырмаланган башка банктар жогору мааниге ээ. Маселен, Внешторгбанк - 8,2, Росбанк - 9,2. бул тармактын ишканалары. Роснефть менен НОВАТЕКте 20дан жогору, ал эми ЛУКОЙЛ 10дон жогору.

Корутундунун ордуна

Орусиянын фондулук рыногу дүйнөлүк рынокко салыштырмалуу анча чоң эмес. Ал эми бул баарыдан мурда бул багыттын мумкунчулуктеру женунде эч кандай тушунугу жок калктын пассивдуулугу менен тушундурулет. Эгерде АКШда жарандардын жарымынан көбү акцияга жана башка баалуу кагаздарга, анын ичинде пенсияга чыгууга даярдануу үчүн инвестицияга ээ болсо, анда Россияда биржада соода кылган адамдардын саны бир нече пайыздан ашпайт. Пенсиялык камсыздоо, депозиттик ставкаларды төмөндөтүү көйгөйлөрүнүн контекстинде биржа россиялык жарандар үчүн акчаларын сактоодо жана көбөйтүүдө олуттуу жардамчы болуп калышы мүмкүн.