Венчурдук инвестиция рыногу. Венчурдук бизнес. Финансылык инвестициялар

2024 Автор: Henry Conors | [email protected]. Акыркы өзгөртүү: 2024-02-12 10:16

Көбүнчө бир адам же адамдар тобу көптөн бери өнүм же кызматтын үстүндө иштеп, бизнес моделин эң сонун ойлоп, бизнес-план түзүп, ишке киришүүгө даяр болуп калган учурлар болот. Бирок жетиштүү баштапкы капиталды кайдан ала аласыз? Стартап маселелеринде венчурдук капиталдын рыногу жардам бере алат. Бул эмне?

Жеке капитал фонду деген эмне?

Жеке капиталдык фонд – бул ар кандай инвесторлордун каражаттарын өздөрүнүн жеке компаниялардын капиталына инвестициялоочу ортомчу (б.а. биржаларда листингге кирбеген компаниялар – ачык эмес). Венчурдук фонддор ошондой эле өнүгүүнүн алгачкы этабында ишканаларга салынган жеке капитал болуп саналат. Бирок, практикада жеке капиталга финансылык инвестиция жана венчурдук инвестиция сыяктуу түшүнүктөрдүн ортосунда чек коюу өтө кыйын, ошондуктан бул терминдер көбүнчө бирдей негизде коюлат. Бирок, бир аз айырма бар - бул каражаттар экенинде жататвенчурдук капиталдык салымдар жаңы баштаган ишканаларга гана жумшалат.

Мыйзам чыгаруу деңгээлиндеги жөнгө салуу

Россиядагы венчурдук инвестициялар биргелешкен инвестиция, корпоративдик жана үлүштүк фонддор жөнүндө мыйзам менен жөнгө салынат. Мыйзамга ошондой эле "венчурдук инвестициялык фонд" деген түшүнүк киргизилген. Бул долбоордун авторлору венчурдук инвестициялык фонддор үчүн инфраструктураны түзүү үчүн мыйзамдык базаны иштеп чыгышты, ал ар кандай ишканалардын инвестициялык долбоорлорун иштеп чыгууга көмөктөшөт.

Башка өлкөлөрдөгү венчурдук инвестиция

Чындыгында венчурдук инвестициялык фонддор сыяктуу түшүнүк мыйзамдык деңгээлде аныкталган бир нече мисалдар бар. Бирок, көптөгөн өнүккөн өлкөлөрдө мындай уюмдардын ишмердүүлүгү абдан байкалып, ондогон жылдар бою өнүгүп келе жатат. Америка Кошмо Штаттарында 2000-жылдардын башында венчурдук инвесторлор ар кандай долбоорлорго дээрлик жүз миллиард доллар инвестиция салышкан. Каржыланган компаниялар мамлекеттик америкалык фирмалардын жалпы санынын дээрлик жыйырма пайызын, рыноктук нарктын отуз пайыздан ашыгын, бардык сатуунун он бир пайызын, Америка Кошмо Штаттарынын мамлекеттик корпорацияларынын кирешесинин он үч пайызын түзөт. Көрүнүп тургандай, венчурдук фонддор АКШнын экономикасында олуттуу роль ойнойт.

Өнүгүү жагынан Европанын рыногу мамлекеттерден кийинки экинчи орунда турат. ЕБде венчурдук ишкерлик да кеңири таралган. Тактап айтканда, инвестициянын жалпы көлөмүнүн он пайызын стартапка жумшалган инвестиция түзөтбизнес.

Венчурдук фонд деген эмне?

Венчурдук фонд – активдеринин структуралык бөлүгүнө олуттуу чектөөлөр коюлбаган жабык типтеги уюмга (корпоративдик же үлүшкө) финансылык инвестиция (инвестиция). Мындай фонддун инвесторлору юридикалык жак гана боло алат. Активдерди башкаруучу компания (AMC) бул фонддун активдери менен түздөн-түз алектенет, кастодиандык компания алардын коопсуз сакталышын камсыз кылат. Атап айтканда, венчурдук инвестициялар өсүп жаткан бизнести каржылоо үчүн гана эмес, мүлктү башкаруу схемаларын ишке ашыруу үчүн да арналган.

Венчурдук капитал концепциясы

Венчурдук капитал, кеңири таралган жаңылыш түшүнүккө каршы, баштапкы каржылоо маселесинде анча чоң эмес роль ойнойт. Бардык венчурдук инвестициялардын чоң үлүшү алгач мамлекеттик каражаттардын эсебинен каржыланган долбоорлорду өнүктүрүүгө багытталган. Капитал кийинки этаптарда, башкача айтканда, инновациялар коммерциялык мүнөзгө ээ болгон мезгилде кыйла маанилүү роль ойнойт. Баштапкы долбоорлорго инвестиция салуу "узун" акча эмес - мындай каражаттар ишканаларды фондулук рынокко алып чыгуу же ири корпорацияларга (стратегиялык инвесторлорго) сатуу үчүн жетиштүү кредиттик жөндөмдүүлүккө ээ болгонго чейин гана каржылайт деген мааниде. Венчурдук инвестициялардын адаттагы мөөнөтү үч жылдан беш жылга чейин, ал эми сейрек учурларда сегиз жылга чейин жетиши мүмкүн.

Алдын ала шарттарбаштапкы инвестиция

Венчурдук инвестициялар үчүн орун бар, анткени капитал рыногу кыйла татаал түзүлүшкө ээ. Коммерциялык банктар жаңы баштаган ишканаларды каржылоо жагынан чектелүү, алар пайыздык чендерди жаш ишканалардын тобокелдиктерин компенсациялай турган деңгээлге көтөрө алышпайт. Андан тышкары, карыздык капитал өсүп келе жаткан жаш компанияларды каржылоонун өтө начар жолу болуп саналат, анткени төлөөгө жөндөмсүз болуу коркунучу бар, тиешелүүлүгүнө жараша банктар күрөө менен камсыздалган суммада кредит бере алышат. Бирок жаңы түзүлгөн компаниянын мүлкү адатта жетишсиз. Ири портфелдик инвесторлордон (инвестициялык жана пенсиялык фонддор), ошондой эле фондулук рыноктон каржылоо жетилген жана ири компанияларга гана жеткиликтүү. Венчурдук инвестициялык фонддор бул боштукту толтурат - ар кандай инновацияларды каржылоо булактары менен банк секторунун ортосундагы.

Венчурдук капиталдан киреше - бул кайдан келет?

Инвестициялык фонддор, пенсиялык жана университеттик фонддор, камсыздандыруу компаниялары венчурдук инвестицияларды түзүүчү каражаттардын негизги булактары болуп саналат. Каржылоонун бир аз бөлүгү сөзсүз түрдө кооптуу инвестицияларга жумшалат. Өнүккөн өлкөлөрдүн экономикасы жана анын өнүгүшү түздөн-түз инвестициялык процесске көз каранды, бул белгилүү бир тобокелдиктер менен байланышкан. Мындай инвестициялардан күтүлгөн киреше жылына отуздан кырк пайызга чейин.

Венчурдук инвестициялык фондду тандоодо алар кээ бир көрсөткүчтөрдү жетекчиликке алышат, анын ичинде долбоорлорушул фонд тарабынан каржыланган, жетекчилердин жана администрациянын мурунку ийгиликтери жана аброю. Бирок, акчанын агымы жетишсиз профессионалдуу жана тажрыйбалуу катышуучулардын пайда болушуна, ошондой эле кыска убакыттын ичинде жогорку натыйжаларды камсыз кылуу үчүн ишкерлерге басымдын күчөшүнө алып келет. Дал ушул факторлор венчурдук фонддордун кызыкчылыгынын кийинки этаптарда ири жана орто бизнести каржылоого жылышынын себептери болуп саналат, анткени бул азыраак тобокелдикти жана тезирээк чыгууну камсыз кылат. Бирок, стартаптарды каржылаган венчурдук фонддор, негизинен, жакшы ойлонулган инвестициялык стратегиянын, транзакцияларды структуралаштыруунун ар кандай ыкмаларынын жана, албетте, тобокелдиктерди диверсификациялоонун аркасында инвестициясынан эң жогорку кирешеге жетишет.

ВКлар кандай стратегияны колдонот?

Кийинки инвестиция үчүн долбоорлорду тандоо боюнча стратегиялык чечимдер өтө маанилүү. Баштапкы этапта каралган долбоорлордун бир пайыздан азы гана түз инвестицияга жетет. Бардык сунуштардын 90 пайызы дээрлик дароо четке кагылып, калган ону терең талдоодон өткөрүлөт. Алардын ичинен көптөн күткөн инвестицияны алган бактылууларды тандашат. Келечектүү жана келечектүү долбоорлор венчурдук капиталисттер үчүн бир гана максат эмес. Чынында, каражаттар көп учурда атаандаштыктын жетишсиздиги өсүп жаткан жана өнүгүп жаткан аймактарга жумшалат. Статистика боюнча сексенинчи жылдардын башында инвестициянын негизги бөлүгү энергетикага багытталгантармактарда, токсонунчу жылдардын ортосунда - жабдууларды өндүрүүдө, ал эми 2000-жылдары негизги акча агымы Интернет-бизнеске кетет. Негизги үлгү - венчурдук капитал жогорку өсүш болгон аймактарга багытталган.

Венчурдук капиталдын мифи

Кеңири таралган жаңылыш түшүнүк венчурдук капитал бул рыноктун лидери болуу потенциалы бар келечектүү компанияларды тандоо. Көбүнчө бул андай эмес. Экономиканын секторунун тездетилген өсүү стадиясында көптөгөн стартап компаниялар да интенсивдүү өнүгүп жатышат. Атаандаштык күчөгөндө гана жеңүүчүлөр менен утулгандар айкын болот. Бирок, компетенттүү венчурдук капиталист инвестициялык органды ошол убакытка чейин долбоордон чыгарып салган болот. Ошондуктан, узак мөөнөттүү сынакта жеңүүчү боло турган компанияларды тандоонун таптакыр кереги жок. Өнүгүп жаткан суроо-талапты канааттандырган жана рынок менен өскөн ишкананы таап, керектүү учурда баштапкы инвестицияны алып салуу жетиштүү. VC фонддору көбүнчө рыноктун токтоп калган сегменттеринен, ошондой эле өсүү потенциалын көрсөтпөгөн тармактардан качат.

Венчурдук капиталист деген ким?

Классикалык мааниде венчурдук капиталист – бул өнүгүп келе жаткан компанияларды гана каржылабастан, өзүнүн түздөн-түз жана активдүү катышуусу менен алардын баалуулугун түзүүгө салым кошкон адам. Ал байкоо процессине катышат, башка долбоорлордун тажрыйбасын колдонот жанаэкономиканын сектору жөнүндө жалпы билим, консультанттарды, аудиторлорду, банкирлерди өзүнө тартат, башкача айтканда, ишкананын жигердүү ишмердүүлүгүнө салым кошот.

Туура келишим түзүмү

Транзакцияларды иштетүү үчүн көптөгөн варианттар болушу мүмкүн. Бирок, мындай мыйзам ченемдүүлүк бар: бүтүмдөр венчурдук инвестициялык фондго, эгерде ишкана ийгиликтүү болсо, мүмкүн болушунча көбүрөөк киреше алуу мүмкүнчүлүгүн бере тургандай түзүлүшү керек жана аны мүмкүн болушунча жоготуулардан камсыздандырууга тийиш. кыйроо. Бүтүмдөрдүн шарттары дайыма фондду коргоону жөнгө салуучу жоболорду камтыйт. Долбоор ийгиликтүү ишке ашса, кошумча каржылоого муктаждык жаралышы мүмкүн жана фонд алгачкы каржылоонун баасы боюнча жаңы акцияларды сатып алат. Мындан тышкары, бүтүм агенттик чыгымдарды камтыйт, алар кызыкчылыктардын кагылышуусун жеңүүгө кеткен чыгымдарды да, тике жоготууларды да камтыйт. Натыйжалуу келишим структуралаштыруу ыкмалары бул чыгымдарды азайтат. Бул көбүнчө компаниянын капиталына жетекчиликтин катышуусу, венчурдук капиталисттердин башкарууга жана контролго катышуусу, этап-этабы менен каржылоо аркылуу ишке ашырылат.

Мыкты инвестициялар

Финансылык инвестициялар сыяктуу көрүнүш үчүн типтүү инструмент конвертирленген артыкчылыктуу акциялар болуп саналат. Бул акциялар инвестициялык долбоордон чыгуу учурунда жөнөкөй акцияларга айландырылат жана стратегиялык инвесторлордун (ири корпорациялардын) ортосунда же фондулук рыноктордо сатылат. Бул инструмент инвесторлорду жакшы камсыздандырууну камсыздайт, эгерде ишкана ийгиликсиз болуп чыкса, анткени булБул учурда, акыркы артыкчылыктуу акциялардын ээлерине бардык салынган каражаттардын толук суммасын кайтарып берүүгө милдеттүү.

Диверсификациянын маанилүүлүгү

Кандайдыр бир VC фонду диверсификация аркылуу тобокелдикти азайткысы келет. Бул каржылоо процессине бир эле учурда бир нече каражаттар тартылып, алардын бири лидер, калгандары коинвестор катары иш алып барарын билдирет. Бир фонд бүтүндөй ишкананы каржылаганда сейрек болот. Үчүнчү тараптын өнөктөштөрүн тартуу инвестицияларды диверсификациялоого мүмкүндүк берет, бул тобокелдиктерди азайтат.