Кандай гана компания болбосун рынок үлүшүн көбөйтүүгө умтулат. Ишкана калыптануу жана өнүгүү процессинде өздүк капиталды түзөт жана көбөйтөт. Ошол эле учурда, өсүштү көтөрүү же жаңы аймактарды ишке киргизүү үчүн тышкы капиталды тартуу керек. Өнүккөн банк сектору жана алмашуу түзүмдөрү бар заманбап экономика үчүн карыздык капиталга жетүү кыйын эмес.
Капитал балансынын теориясы
Заемдук каражаттарды тартууда, кайтаруу боюнча алынган милдеттенмелер менен алдыга коюлган максаттардын ортосунда тең салмактуулукту сактоо маанилүү. Аны бузуу менен, бардык көрсөткүчтөрдүн өнүгүүсү жана начарлашы олуттуу басаңдашы мүмкүн.
Модильяни-Миллер теориясына ылайык, компания ээ болгон жалпы капиталдын структурасында карыздык капиталдын белгилүү бир пайызынын болушу компаниянын учурдагы жана келечектеги өнүгүүсү үчүн пайдалуу. Карызга алынган каражаттар алгылыктуукызмат көрсөтүүлөрдүн баалары аларды келечектүү багыттарга багыттоого мүмкүндүк берет, бул учурда акча мультипликаторунун эффекти бир инвестицияланган бирдик кошумча бирдикти көбөйтүүнү бергенде иштейт.
Бирок жогорку рычаг менен компания насыяны тейлөөнүн көлөмүн көбөйтүү менен ички жана тышкы милдеттенмелерин аткара албай калышы мүмкүн.
Ошентип, үчүнчү тараптын капиталын тартуучу компаниянын негизги милдети оптималдуу финансылык рычагдардын коэффициентин эсептөө жана капиталдын жалпы структурасында тең салмактуулукту түзүү болуп саналат. Бул абдан маанилүү.
Финансылык рычаг (рычаг), аныктама
Левередж коэффициенти компаниядагы эки капиталдын ортосундагы учурдагы катышты билдирет: менчиги жана карыз. Жакшыраак түшүнүү үчүн, аныктаманы башкача түзсө болот. Левередждин коэффициенти – бул компания каржылоо булактарынын белгилүү бир структурасын түзүү, башкача айтканда, өзүнүн да, карыздык каражаттарын да алар катары колдонуу менен өзүнө алган тобокелдиктин көрсөткүчү.
Түшүнүү үчүн: "рычаг" деген сөз англисче, котормодо "рычаг" дегенди билдирет, ошондуктан көбүнчө каржы рычагынын рычагы "финансылык рычаг" деп аталат. Муну түшүнүү жана бул сөздөрдү башка деп ойлобоо маанилүү.
"Ийиндин" компоненттери
Финансы рычагынын коэффициенти анын көрсөткүчүнө жана эффекттерине таасир этүүчү бир нече компоненттерди эске алат. Алардын арасында:
- Салыктар, тактап айтканда, компания өз ишин жүзөгө ашырууда көтөргөн салык жүгү. Салык ставкалары мамлекет тарабынан белгиленет, ошондуктан бул маселе боюнча компания тандалган салык режимдерин өзгөртүү менен гана салыктык чегерүүлөрдүн деңгээлин жөнгө сала алат.
- Финансылык рычагдын көрсөткүчү. Бул карыздык каражаттардын өздүк капиталга катышы. Азыртадан эле бул көрсөткүч көтөрүлгөн капиталдын баасы жөнүндө баштапкы түшүнүк бере алат.
- Финансылык рычагдын дифференциалы. Ошондой эле, активдердин кирешелүүлүгү менен алынган кредиттер үчүн төлөнүүчү пайыздардын ортосундагы айырмага негизделген шайкештиктин көрсөткүчү.
Финансылык рычагдын формуласы
Сиз рычагдын коэффициентин төмөнкүдөй эсептей аласыз, анын формуласы абдан жөнөкөй.
Левередж=Карыз/Капитал
Бир караганда баары түшүнүктүү жана жөнөкөй. Формула рычагдын коэффициенти бардык карыздык каражаттардын өздүк капиталга катышы экенин көрсөтүп турат.
Финансылык рычагдардын рычагдары, эффекттер
Левередж (финансылык) компаниянын өнүгүүсүнө жана кирешелүүлүгүнө багытталган карыздык каражаттар менен байланышкан. Капиталдын түзүмүн аныктап, катышын алып, башкача айтканда, баланс үчүн формула келтирилген финансылык рычагдын коэффициентин эсептеп, биз капиталдын натыйжалуулугун (башкача айтканда, анын кирешелүүлүгүн) баалай алабыз.
Левередж эффектиси канча экенин түшүнүүгө жардам береткомпаниянын жүгүртүүсүнө тышкы капиталды тартуу болгондугуна байланыштуу өздүк капиталдын эффективдүүлүгү. Эффектти эсептөө үчүн жогоруда эсептелген көрсөткүчтү эске алган кошумча формула бар.
Финансылык рычагдын оң жана терс таасирин айырмалай аласыз.
Биринчи - бардык салыктар төлөнгөндөн кийин жалпы капиталдын кирешелүүлүгүнүн ортосундагы айырма берилген кредит боюнча пайыздык ченден ашып кеткенде. Эгерде эффект нөлдөн жогору болсо, башкача айтканда, оң болсо, анда рычагды жогорулатуу пайдалуу жана кошумча карыздык капиталды тартууга болот.
Эгер эффект минус белгисине ээ болсо, анда жоготууга жол бербөө үчүн чараларды көрүү керек.
Левередж эффектинин америкалык жана европалык жоромолдору
Левередж эффектинин эки чечмелөөсү курулган, анын негизинде эсептөөдө акценттер көбүрөөк эске алынат. Бул рычагдын катышы компаниянын каржылык натыйжаларына тийгизген таасиринин чоңдугун кантип көрсөтөөрүн тереңирээк карап чыгуу.
Америка модели же концепциясы таза киреше жана компания бардык салык төлөмдөрүн аткаргандан кийин алынган пайда аркылуу финансылык рычагды карайт. Бул модель салык компонентин эске алат.
Европалык концепция карыздык капиталдын эффективдүүлүгүнө негизделген. Ал өздүк капиталды колдонуунун натыйжаларын изилдейт жана аны карыздык капиталды колдонуунун эффекти менен салыштырат. Башкача айтканда, концепция капиталдын ар бир түрүнүн кирешелүүлүгүн баалоого негизделген.
Тыянак
Кандай гана компания болбосун жок дегенде чыгашасыз чекке жетүү үчүн, ал эми максимум катары - жогорку рентабелдүүлүккө ээ болууга умтулат. Бардык максаттарга жетүү үчүн, дайыма эле жетиштүү өз капиталы жок. Көптөгөн компаниялар өнүктүрүү үчүн карыздык каражаттарды тартууга барышат. Өздүк жана тартылган капиталдын ортосундагы балансты сактоо маанилүү. Бул баланс азыркы убакта кандай сакталып жатканын аныктоо үчүн, жана каржы рычагынын көрсөткүчү колдонулат. Бул учурдагы капиталдын түзүмү кошумча карызга алынган каражаттар менен иштөөгө канчалык мүмкүнчүлүк берерин аныктоого жардам берет.
