Биздин өлкөдө көп жылдар бою облигациялык кредит (облигация) инвестициялоонун примитивдүү жолу катары каралып келген.
Бирок бул абал көпкө созулган жок жана бүгүнкү күндө ал каражаттарды көбөйтүүнүн эң атаандаш куралдарынын бири. Анын потенциалы абдан чоң: учурдагы пайыздар түрүндөгү кирешеден капиталдын өсүшүнө чейин. Бирок бул инвестордун милдеттүү билимин талап кылат: негизги негизги түшүнүктөрдөн баштап рыноктун өзгөчө нюанстарына чейин.
Облигациялык кредит деген эмне экенин кийинчерээк сүйлөшөбүз.
Аныктама
Облигациялар – бул эмитенттен өзүнүн номиналдык наркын жана ушул нарктын белгиленген пайызын алууга укук берүүчү эмиссиялык баалуу кагаздар. Эгерде бул Россия Федерациясынын мыйзамына каршы келбесе, анда алар башка мүлктүк укуктарды караштырышы мүмкүн.
Облигациялык кредит – бул ишканаларга же өкмөткө (эмитенттерге) инвесторлорго сатуу аркылуу керектүү сумманы алууга мүмкүндүк берүүчү рыноктук инструмент. Акыркысы алатоблигацияларды белгилүү бир убакыттан кийин номинал боюнча кайра сатуу, ошондой эле алар боюнча пайыздардын эсебинен капиталыңызды көбөйтүү мүмкүнчүлүгү.
Акциялардан айырмасы
Облигациялык насыянын (облигациянын) акциялары менен окшош түшүнүгү бар: экөө тең төлөмдөрдү камсыздайт жана ар кандай биржаларда тизмеленген.
Бирок камсыздоонун биринчи түрү кредиттик милдеттенме, ал эми экинчиси (акциялар) ишканадагы белгилүү үлүштү караштырат.
Мөөнөтү боюнча облигациялардын түрлөрү
Эммитент инвесторлордун акысын төлөшү керек болгон убакытка жараша баалуу кагаздардын үч түрү бар:
- Узак мөөнөттүү облигацияларды чыгаруу – 10 жылдан ашык төлөө мөөнөтү. Эреже катары, инвесторлор мамлекеттер же ири каржы корпорациялары болуп саналат. Алар үчүн ар кандай купондор бар, башкача айтканда, анын ээлерине пайыздар төлөнөт.
- Орто мөөнөт - 1 жылдан 10 жылга чейин. Инвестициялык долбоорлорду каржылоо үчүн иштелип чыккан. Орто мөөнөттүү облигациялар рыногунда эң чоң үлүшкө ээ.
- Кыска мөөнөттүү - бир нече айдан бир жылга чейин. Ал бюджеттин тартыштыгын жабууга жана учурдагы каржы көйгөйлөрүн чечүүгө багытталган. Тобокелдиктер, адатта, алар үчүн эң кыска мөөнөткө карабастан жогору, анткени алардын эмитенттери туруксуз компаниялар. Бирок алардын артыкчылыгы кайра сатып алууда жогорку номиналдык наркы болуп эсептелет. Эреже катары, кыска мөөнөттүү кредит нөл-купон, башкача айтканда, алар жокпайыздар ээсине төлөнөт.
Облигацияларды чыгаруунун себептери
Көптөгөн жаңы инвесторлордун суроосу бар: эмне үчүн уюмдар облигациялардын эмитенти болушу керек?
Эмне үчүн, мисалы, банктык насыяны колдонбойт? Бирок бир нече себептер болушу мүмкүн:
- Облигацияларды чыгаруу банктык насыяга караганда пайдалуураак.
- Банк насыя берүүдөн баш тартты.
- Кредиттик мекеменин ликвиддүү каражаттары, мисалы, ири инвестициялык долбоорлор үчүн жетишсиз.
- Компанияга бир нече айга каражат керек ж.б.
Кирешени төлөө жана төлөө ыкмалары
Төлөнүү ыкмасы боюнча облигациялардын бир нече түрү бар:
- Дисконттук облигациялар инвесторго эч кандай пайыз төлөбөгөн кредиттин бир түрү. Бирок анын номиналдык наркы чыныгы нарктан бир топ жогору, башкача айтканда, төлөнүүчү, демек, "арзандатуу" деген сөздөн аталышы - арзандатуу.
- Купондук облигациялар – инвестор үчүн негизги пайда болгон, ай сайын үстөк пайызы төлөнүүчү кредиттин бир түрү. Номиналдуу сатып алуу баасы адатта баштапкы наркына барабар.
- Кичи купондук облигация – арзандатуу тутумун да, купондук системаны да колдонгон насыянын бир түрү. Башкача айтканда, инвесторго бир аз пайыздар төлөнөт жана номиналдык наркы жумшалган суммадан бир аз жогору.
90-жылдардын башында. Өткөн кылымда өлкөдө инфляция ушунчалык күтүүсүз болгоноблигациялык кредит ар кандай экономикалык көрсөткүчтөргө теңештирилген: кыймылсыз мүлктүн рыноктук баасы, алтындын курсу ж.б.
Облигациянын рыноктук наркына таасир этүүчү факторлор
Облигациялык кредиттердин эмиссиясы – фондулук рыноктордо сатылуучу баалуу кагаздардын эмиссиясы. Башкача айтканда, облигациялар брокерлер, инвесторлор, алып сатарлар жана башкалар тарабынан сатылат жана кайра сатылат. Эгерде инвестор облигацияны сатып алган болсо, бул эмитенттен анын номиналдык наркын гана талап кылууга укуктуу дегенди билдирбейт. Ал облигациялар боюнча эсептешүү учурунда эсептешүү укугун сатып алган ар бир адамга таандык.
Бардык облигациялар биржада сатылып алынат. Алардын рыноктук баасы төмөнкү факторлорго көз каранды:
- Өнөр жайдагы, өлкөнүн, дүйнөдөгү экономикалык абал. Ар кандай кризистер учурунда инвесторлор тобокелчиликке баргылары келбейт жана “колунда куштун” болушун артык көрүшөт. Ошентип, алар акчасын үнөмдөө үчүн облигацияларды сата башташат. Мындан тышкары, көптөгөн эмитенттер рынокко облигациялардын жаңы партияларын ыргытып жатышат. Эреже катары, алар оор экономикалык шартта банкрот болуп калбоо үчүн, кыска мөөнөттүү.
- Облигацияны төлөө мөөнөтү.
- Купон пайызы.
Мамлекеттик облигациялардын чыгарылышы
Советтер Союзунда жашагандар векселдер же мамлекеттик кыска мөөнөттүү облигациялар түшүнүгүн көп жолуктурушчу. Бул таң калыштуу эмес: бийликтер өз калкынан жардам сурап кайрылышкан. Ал убакта мыйзамдуу инвестициянын дээрлик жалгыз булагы болгон. Жеке менчик болгон эмесдемек, баалуу кагаздар да, анын ичинде ар кандай акциялар жана облигациялар. Албетте, ГКО боюнча пайыздар аз болгон, бирок, ошентсе да, алар сактык кассасынан жогору болгон (бул банк кайра куруу мезгилине чейин өлкөдө жалгыз болгон).
Бүгүнкү күндө мамлекеттик облигациялар өткөн нерсе эмес. Бийлик, өзгөчө кризисте, калктан да карызга акча алат. Мамлекеттик облигациялардын негизги өзгөчөлүктөрү:
- Жеке компаниянын облигацияларына салыштырмалуу кирешелүүлүгү төмөн.
- Жогорку кепилдик. Мамлекет банкрот боло албайт, бирок, 1998-жылдагы тажрыйбага ылайык, ал дефолтко учурашы мүмкүн, башкача айтканда, карыздарды төлөөдөн баш тарта алат деп коёлу, бул чындыгында бир эле нерсе.
- Кирешенин төмөн деңгээли, айрым учурларда жеке киреше салыгы (жеке киреше салыгы) жеңилдиктери менен компенсацияланат. Албетте, салык резидентинин расмий киреше булагы болбосо.
Мамлекеттик облигациялар рыногунун иштеши
Заманбап GKO же OFZ (федералдык кредиттик облигациялар) рыногу 1993-жылдын орто ченинде иштей баштаган. Бул үчүн бүтүндөй инфраструктура түзүлдү, анын негизги компоненттери:
- Россия Федерациясынын Финансы министрлиги (ОФЗ эмитенти).
- Россия Федерациясынын Борбордук банкы - көзөмөлдөө жана жөнгө салуу функцияларын аткарат. Аукциондорду, сатып алууларды өткөрөт, түрдүү документтерди даярдайт. Борбордук банк ГКО рыногунун көрсөткүчтөрүнүн деңгээлин сактап калууга аракет кылууда: рентабелдүүлүк, ликвиддүүлүк ж.б.
- Расмий дилерлер. Булар ар кандай коммерциялык банктар, брокердик фирмалар, алар рынокко өз каражаттарын жана кардарларынын акчасын соода аянтчаларына тартат.
- МоскваБанктар аралык валюта биржасы (МКВБ). Бардык операциялар орун алган соода платформасынын функцияларын аткарат.
Келечекке инвестиция
Эми узак мөөнөттүү облигациялар жөнүндө көбүрөөк маалымат. Көптөгөн жаңы инвесторлор: "Узак мөөнөттүүбү же кыска мөөнөттүүбү?" деп сурашат. Суроо, албетте, туура эмес, анткени баары төмөнкү факторлорго көз каранды:
- Нейтинги баасы.
- Ишеним деңгээли.
- Купондор боюнча пайыздар.
Кыска мөөнөттүү кредиттерге инвестиция салууга караганда узак мөөнөттүү инвестициялык долбоорлорго инвестициялоо жана купондор боюнча өмүр бою пайыздарды алуу пайдалуураак болгон учурлар болот, бул аралыкта кирешелүүлүгү боюнча төмөн болот.
Укуктардын предмети боюнча облигациялардын чыгарылышын классификациялоо
Укуктардын предмети боюнча облигациялар төмөнкүлөргө бөлүнөт:
- номиналдуу;
- көтөрүүчүгө.
Номерлуу облигациялар эмитент тарабынан жекече чыгарылат жана алар боюнча пайыздар инвесторлордун өздүк эсебине түшөт. Коюучу облигациялар эмитенттер тарабынан бекитилбейт, мисалы, биржалык облигациялар. Алар фондулук биржаларда катталган жана бардык транзакциялар атайын брокерлер тарабынан жазылат.
Облигациялардын инвестициялык сапаттарын баалоо
Инвестор облигацияларга инвестиция салаардан мурун, аларды төмөнкү багыттар боюнча баалоо керек:
- Проценттик төлөмдөрдү ишке ашыруу боюнча компаниянын ишенимдүүлүгү аныкталат. Бул үчүн, анын жылдык пайданын суммасын жана бардык пайыздык төлөмдөрдү билүү керек. Алар компаниянын кирешесинен 2-3 эсе аз болсо, анда ал облигация эмитенти катары ишенсе болот. Бул абалды көрсөтүп туратфирманын туруктуу абалы. Мындай талдоо эң жакшы бир нече жыл бою жүргүзүлөт. Эгерде тенденция жогоруласа (төлөмдөрдүн пайызы жыл сайын азаят), анда мындай компания өзүнүн потенциалын жогорулатат, эгерде, тескерисинче, төлөмдөрдүн пайызы өссө, анда ал банкротко барат.
- Компаниянын бардык себептер боюнча карызды төлөө мүмкүнчүлүгүнө баа берүү. Облигациялардан тышкары фирманын кредиттер сыяктуу башка финансылык милдеттенмелери болушу мүмкүн.
- Компаниянын финансылык көз карандысыздыгын баалоо. Эгерде карыздын суммасы 50 пайыздан ашпаса, фирма тышкы булактардан көз карандысыз болуп эсептелет.
Тобокел
Тобокелдик - бул күтүлгөн пайданы жоготуу же жоготуу ыктымалдыгы. Инвестициялоо бул лотерея эмес, бул жерде ыктымалдык 50/50. Бул тең салмактуу, прагматикалык чечимдер. Бирок кээде эң туруктуу жана ийгиликтүү компаниялар да ийгиликсиз болуп калат.
Каталардан качуу жана тобокелдиктерди азайтуу үчүн фондулук рынок ар кандай рейтинг жана рейтинг системаларын колдонот:
- A++ - максималдуу коопсуздук рейтинги.
- A+ абдан жакшы компания.
- A жакшы компания, бирок анын абалы туруксуз болушу мүмкүн.
- B++ - орточо сапат.
- B+ - орточодон төмөн.
- B сапаты начар.
- С – алып-сатарлык облигациялар.
