Экономиканын реалдуу же финансылык секторунда иштеген субъектилер облигациялар рыногуна көбүнчө кирет. Бул жерде алар акчаны мобилизациялоо үчүн атайын куралды колдонушат, бул бир катар олуттуу артыкчылыктарга ээ. Келгиле, облигацияланган кредиттер эмне экенин кененирээк карап чыгалы.
Жалпы маалымат
Облигация – баалуу кагаз. Бул ээсинин эмитенттен акча же мүлк алууга укугун ырастайт.
Облигация – акча которуунун белгилүү бир күнүн белгилеген баалуу кагаз. Насыяга муктаж болгон мекеме алардын белгилүү бир көлөмүн берет. Ал эмитент деп аталат. Кредиттик облигацияларга уруксат:
- Көп суммадагы каражаттарды алыңыз.
- Ири масштабдагы инвестициялык долбоорлорду ишке ашыруу. Бул облигация ээлеринин финансылык-чарбалык ишти башкарууга кийлигишүүсүн жокко чыгарат.
- Жеке инвесторлордон каражат топтоо.
- Каржыны алыңызкаржы рыногунун абалын эске алуу менен уюмдардан жетиштүү узак мөөнөткө жакшы шарттарда ресурстар.
Салттуу кредиттөөдөн артыкчылыктар
Облигациялар рыногуна чыгуу көптөгөн оң натыйжаларды алып келет. Биринчиден, кредит экономикалык жактан пайдалуураак болот. Облигациялык кредиттер кадимки кредиттерге караганда дайыма арзан. Олуттуу айырма инвестицияларды тартуу мөөнөтүндө жатат. Алар насыя мөөнөтүн ашып кетти.
Ошондой эле субъект күрөө катары күрөөгө коюлган кредиттерди берүүнүн зарылдыгы жок экендиги маанилүү. Насыяга кызыкдар адам иш жүзүндө кредитордон көз каранды эмес. Бул көп сандагы инвесторлордун тартылганы менен байланыштуу. Натыйжада, субъект салымдардын олуттуу суммасын топтоо мүмкүнчүлүгүн алат. Облигациялардын эмиссиялары кызыкдар адамга өзүн билдирүүгө гана эмес, ошондой эле:
- Позитивдүү кредиттик тарыхты түзүүгө салым кошуңуз. Эгерде субъект өз милдеттенмелерин талаптагыдай аткарса, анда инвесторлор тобокелдиктери үчүн минималдуу төлөмдү талап кылышат.
- Транзакцияга катышуу мүмкүнчүлүгү үчүн инвесторлордун ортосунда атаандаштык болгон учурда эмиссиянын баасын төмөндөтүүгө мүмкүндүк берет.
- Тобокелдиктерди бөлүштүрүүгө мүмкүндүк берет. Инвесторлордун кеңири чөйрөсү алардын бирине көз карандылыкты жокко чыгарат. Бул өз кезегинде компаниянын көзөмөлүн жоготуп алуу коркунучу жок экенин билдирет.
Белгилей кетчү дагы бир артыкчылык - бул насыянын суммасы. Эмиссиянын минималдуу көлөмү болушу керек200-300 миллион рубль Жаш ишкана мындай кредитти араң ала алат. Насыяны төлөө 3-5 жылдын ичинде жүргүзүлүшү мүмкүн.
Классификация
Учурда экономисттер корпоративдик облигацияларды бөлүштүрүшөт. Алар тиешелүүлүгүнө жараша уюмдар, ишканалар жана башка юридикалык жактар тарабынан чыгарылат. Бул курал ишкананы кийинки каржылык колдоо үчүн колдонулат. Корпоративдик облигациялар күрөөсүз чыгарылышы мүмкүн. Бул талап кылуу укугу бар болсо, кепилдик берүүчүлөрдү же күрөөнү тартуунун кереги жок дегенди билдирет.
Кредитти төлөө мөөнөтү бир жылдан ашык болушу мүмкүн. Каралып жаткан куралдардын дагы эки түрү бар. Алардын бири мамлекеттик кредиттер. Мында эмитент Россия Федерациясы болуп саналат. Инвестор, тиешелүүлүгүнө жараша, юридикалык жактар же жарандар болушу мүмкүн. Мамлекеттик кредиттер кээ бир оперативдуу милдеттерди чечууге, ири перспективалуу долбоорлорду ишке ашырууга жумшалат. Насыянын бул түрү ыктыярдуу болуп саналат. Муниципалдык кредиттер да бар. Бул жерде эмитент өлкөнүн каалаган административдик-аймактык бирдиги болот. Демек, бул курал аймактык бийликтер тарабынан белгилүү бир предметтин деңгээлиндеги негизги маселелерди чечүү үчүн колдонулат.
Купондук облигациялар
Кредиттер гранттын мөөнөтү боюнча да классификацияланат. Насыянын мөөнөтү ар кандай жагдайларга жараша болот. Мисалы, укуктук схемалардын зарыл көлөмү жана даярдык чаралары маанилүү.берүү жана жайгаштыруу, кепилдик берүү ж.б. Орто мөөнөттүү облигациялык кредит 1 жылдан 5 жылга чейинки мөөнөткө түзүлөт. Ал боюнча пайыздар адатта жылына эки жолу төлөнөт. Кредит берүү үчүн кызыкдар тарап купондук облигацияларды чыгарат. Алардын жүгүртүү мөөнөтү 5тен ашат жана 10 жылга чейин жетиши мүмкүн. Бул насыялар өз ара портфелдик фонддордо популярдуу.
Учурдагы кырдаал карызды жабуунун узак мөөнөтүнөн улам келип чыккан. Белгиленген убакыттын ичинде кыска мөөнөттүү кредиттер менен узак убакыт бою колдонулган финансылык инструменттердин олуттуу кирешелүүлүгүнүн ортосунда оптималдуу баланска жетишилет. Кээде мындай кредиттер ноталар деп аталат. Купондук облигациялар документалдуу эмес. Алар чыгарылыштарда жайгаштырылат.
Узак мөөнөттүү облигациялар
Мындай кредиттердин мөөнөтү 20-30 жыл. Узак мөөнөттүү мамлекеттик облигациялар вексель деп аталат. АКШда алар эң ишенимдүү деп эсептелет. Себеби, алар үчүн кепил өкмөт болуп саналат. Узак мөөнөттүү облигациялар дагы облигациялар деп аталат. Алардын жүгүртүү мөөнөтү узак.
Федералдык кредиттер
Мамлекеттик облигациялар өлкөнүн өкмөтү тарабынан чыгарылат. Ошого жараша эмитенттин милдетин аткарат. Бул учурда, чыгаруу белгилүү бир мөөнөткө жүзөгө ашырылат, жана белгилүү бир кирешелүүлүгү белгиленет. Мындай кагаздар СССРде таркатылды. Совет бийлигинин жылдарында маселе финансылык жактан эмес, натуралай түрдө ишке ашырылган. Мындай позицияошол кезде акча капитализмдин калдыктары катары каралып, коммунисттик мезгилде бийликтин башка милдеттери жана максаттары болгондугу менен түшүндүрүлөт. Натыйжада СССРде эгин, кант жана башка ссудалар кенири жайылган. Учурда мындай финансылык инструменттер дээрлик колдонулбайт. Алар өзгөчө туруксуз же экономикалык абалы оор өлкөлөрдө популярдуу эмес.
Муниципалдык кредиттер
Кредиттик келишим карызкордон ага ссудага берилген каражаттарды жана белгиленген пайыздарды алуу укугун ишке ашырууга мүмкүндүк берүүчү чыгарылган облигацияларды же башка баалуу кагаздарды инвестордун сатып алуусу аркылуу түзүлөт.
Муниципалдык кредиттер эки түрдүү болушу мүмкүн. Биринчиси - жалпы камсыздандыруу облигациялары. Алар бүткүл бюджеттин же анын бир бөлүгүнүн, ошондой эле эмитенттин өздүк мүлкүнүн эсебинен камсыз кылынат. Мындай баалуу кагаздар максаттуу инвестициялык мүнөзгө ээ эмес. Алар бюджеттин тартыштыгын жабууга багытталган жана учурдагы көйгөйлөрдү чечүү үчүн колдонулат. Мындай кредиттер кыска мөөнөттүү мамлекеттик кредиттерге тиешелүү. Аларды ишке ашыруу атайын түзүлгөн жана мүчүлүштүктөрдү оңдоо схемалары боюнча ишке ашырылат.
Учурда эксперттер субъекттердин бул каржылык инструментке кызыгуусу артканын белгилешүүдө. Экинчи түрү - бул облигациялардын саны боюнча бүгүнкү күндө алдыңкы орунду ээлеген максаттуу кредиттер. Алар белгилүү бир инвестициялык долбоорду ишке ашыруу үчүн берилет. Насыяны төлөө алынган пайдадан ишке ашырылат.
Учурда эң кеңири таралгандарымуниципалдык максаттуу турак жай кредиттери. Курулуш баалуу кагаздарды чыгаруу аркылуу калктын акча каражаттарын топтоонун эсебинен ишке ашырылат. Мындай маселенин негизги максаттары:
- Адамдардын жашоо шарттарын жакшыртуу үчүн мүмкүнчүлүктөрдү издеңиз.
- Курулушка перспективдүү жана ишенимдүү инвестициялоо механизмдерин өркүндөтүү.
- Жумуштун сапатын жакшыртыңыз.
- Курулуштун жана турак жайдын наркын төмөндөтүү.
Кредиттердин башка түрлөрү
Ички кредиттер – өлкө ичинде жүгүртүүгө чыгарылган облигациялар түрүндөгү карыздык милдеттенмелер. Мурда алар дүйнөлүк практикада кредиттердин мындай түрлөрү үчүн кабыл алынган эмиссиялык методдорго катуу ылайык келген. Россия Федерациясы ата мекендик облигацияларды чыгара баштады, алар ата мекендик компаниялар арасында бөлүштүрүлдү.
Тышкы милдеттенмелерди чыгаруу мамлекеттик карыздын максималдуу жол берилген өлчөмүндө жүзөгө ашырылат. Анын мааниси Федералдык бюджет мыйзамында аныкталган. Бул мамлекеттик облигациялар документалдуу түрдө чыгарылат. Алар борборлоштурулган сактоо үчүн арналган. Ээси облигациянын наркын жана чегерилген пайызды ала алат. Эмиссиянын жалпы көлөмү 1,5 миллиард долларды түзөт. Облигациянын номиналдык наркы 200 миң долларды түзөт. Потенциалдуу кармоочулар катары жеке жана юридикалык жактар чыгат. Ошол эле учурда алар өлкөнүн резиденттери да, резидент эместери да боло алышат. Облигациялар жабык жазылуу жолу менен жайгаштырылат жана аларды чыгарган глобалдык сертификаттарда көрсөтүлгөн болсо, мөөнөтүнөн мурда төлөөгө сунушталышы мүмкүн.
Чыгаруунун өзгөчөлүктөрү
Облигацияларды чыгаруу ишканалардын ар кандай мезгилдердеги өнүгүү пландарын максималдуу түрдө канааттандырууну камсыздайт, жеңилдетилген шарттарда финансылык инструменттерди тартуу үчүн жаңы мүмкүнчүлүктөрдү ачат. Бул уюмдун таанылышынын жогорулашына жана ошого жараша инвесторлордун кызыгуусун арттырууга байланыштуу.
Облигацияларды чыгаруу эмиссия келишиминде атайын жобого ылайык келет. Карыз милдеттенмелери үчүн белгилүү талаптар бар:
- Кредиттин оптималдуу суммасы 200 миллион рублдан ашык болушу керек.
- Эмитенттин таза активдери анын уставдык капиталынын өлчөмүнөн ашуусу керек.
- Ишкананын реалдуу долбоору болушу керек, аны ишке ашырууга алынган инвестициялар багытталган.
- Кредиттин жылдык төлөмдөрү бюджетке милдеттүү төлөмдөрдү чегерүүгө чейинки ошол эле мезгилдеги эсептик кирешеге дал келүүсү же андан аз болушу керек.
Жайгаштыруу жана алуу
Облигациялар биринчилик рынокто жүгүртүүгө чыгарылат. Бул жерде алар ишке ашырылып жатат. Эгер алар сатылса, экинчилик рынокко чыгарылышы мүмкүн. Бул ишке ашыруу, алардын негизги артыкчылыгы - ликвиддүүлүктү түшүндүрөт. Учурдагы мыйзамдарга ылайык, насыяларды алгачкы жайгаштыруу 3 айдан баштап болушу мүмкүн. бир жылга чейин. Каттоодон өткөндөн кийин, 1 жылдан ашык эмес өтүшү керек. Иш жүзүндө, баштапкы жайгаштыруу бир нече күндүн ичинде жүзөгө ашырылат. Облигацияны сатып алуу үчүн каржы рыногунда бүт соода системасын изилдөө керек. Алардын көбү жеткиликтүүМосква валюта биржасы. Банктык облигациялар фондулук биржаларда сатылат. Алардын арасында коммерциялык да, мамлекеттик органдар да болушу мүмкүн. Мисалы, Сбербанктын облигацияларын сатып алууга болот. Бул финансылык уюм карыздык милдеттенмелерди чыгарат, алар боюнча белгилүү операцияларды жүргүзүп, ар кайсы региондордун бюджеттеринин кирешелеринин көбөйүшүн камсыз кылат жана ошого жараша өлкөнүн экономикасын өнүктүрүүгө катышат.
Сбербанктын облигацияларын анын каалаган бөлүмдөрүнөн же расмий сайты аркылуу сатып алсаңыз болот. Бирок, эксперттер сатып алуудан мурун цитаталарды изилдөөнү сунушташат. Инвестициялоонун маңызы - мүмкүн болушунча арзан сатып алуу, андан кийин эң жогорку баада сатуу. Сиз облигацияларды аларда көрсөтүлгөн белгилүү бир убакыттан кийин гана сата аласыз. Бул жагынан алганда, потенциалдуу инвестор кредиттин кирешелүүлүгүн эсептей билиши керек. Сбербанк тарабынан облигацияларды чыгаруу, адатта, 1-5 жылга ишке ашырылат. Туура эсептөө менен, ээси жакшы киреше ала алат.
Сбербанк капиталынын 50%дан ашыгы өкмөт тарабынан колдоого алынган мекеме экенин эстен чыгарбоо керек. Практика көрсөткөндөй, капиталдаштыруу көрсөткүчтөрү жыл сайын өсүүдө. Мындан тышкары, капиталдын көлөмү жана кредиттерди жана кредиттерди кайтаруу наркы тынымсыз өсүп жатат. Бул өз кезегинде уюмга облигацияларды чыгарууга жана жайгаштырууга мүмкүндүк берген банктык резервдин көбөйүшүн камсыз кылат.
Баасы
Насыяны жайгаштыруу баасы эки факторго ылайык белгиленет. Алкредиттик тарыхына жана эмитенттин төлөө жөндөмдүүлүгүнө жараша болот. Экинчи рыноктордун кеңейиши жана инвесторлордун ишениминин жогорулашы кредиттин баасын төмөндөтүүгө жардам берип жатат.
Оң кредиттик тарых эмитент үчүн жакшы репутацияны гана жаратпастан, келечекте кредиттөө баасын төмөндөтөт. Насыянын наркы облигациянын финансылык кирешесинен кирешенин ички нормасын (же төлөм учурундагы кирешени) эсептөө жолу менен салык салынганга чейин аныкталат.
Кредит каражат чогултуу куралы катары
Облигациялык кредит эмитентке өзүнүн параметрлерин өз алдынча аныктоого мүмкүндүк берет. Атап айтканда, кеп эмиссиянын көлөмү, пайыздык чендер, жүгүртүү мөөнөтү жана мөөнөтү ж.б.у.с. Облигациялар өз ара эсептешүүлөр системасын өркүндөтүүгө, эмитенттин кредитордук жана дебитордук карызынын структурасын өнүктүрүүгө көмөктөшөт. Ошол эле учурда, каражаттарды тартуу үчүн бул инструменттин айкын артыкчылыктарына карабастан, мындай кредиттер кыйла катаал карыз милдеттенмелери катары иш алып барарын эстен чыгарбоо керек. Облигацияларды чыгаруу менен кызыкдар тарап өзүн белгилүү бир тобокелдикке дуушар кылат. Биринчиден, алар бүтүндөй бул окуянын мүмкүн болбой калышы менен байланыштуу. Демек, баалуу кагаздарды чыгаруу фактысынын өзү аларды эмитент көрсөткөн шарттарда жайгаштырууга кепилдик бере албайт.
Каржылоо булагы катары кредит
Өнүккөн өлкөлөрдө облигациялардын эмиссиясынын бул ролу кыйла чоң. 20-кылымдын акыркы 10 жылында мындай облигацияларды чыгаруу жеке инвестициялардын жарымынан көбүн түзгөн, ал эми акцияларды чыгаруу 5% чегинде болгон. МурдаОблигацияларды жайгаштыруу менен таламдаш жактардын, анын ичинде ээлеринин милдеттери жана укуктары жетиштүү деталдуу түрдө каралат. Бул муктаждык көпчүлүк өлкөлөрдүн ченемдик укуктук актыларында аларды чыгаруунун жана ишке ашыруунун тартибин жөнгө салуучу ченемдик укуктук актылардын толук тизмегинин жоктугу менен шартталган. Облигацияларды жайгаштырууда негизги чектөөчү фактор катары менчиктин суммасы саналат. Каржылоо булагы катары бул инструменттин артыкчылыктары төмөнкүлөрдү камтыйт:
- Ар түрдүү инвесторлордон каражат тартуу мүмкүнчүлүгү. Алар банктарды камтышы мүмкүн.
- Чакан кредиторлорду тартуу мүмкүнчүлүгү. Бул облигациянын арзан баасы менен шартталган.
- Кредиттерди тейлөөгө кеткен чыгымдарды өндүрүштүн наркына кошуу мүмкүнчүлүгү. Бул өз кезегинде салык салынуучу кирешени азайтат.
- Төлөм шарттарын узартуу опциясы.
- Акцияларды чыгарууга караганда арзаныраак.
- Төмөн коркунуч. Ал инвесторлордун айрым топторун тартууну камсыздайт.
Ишканалар үчүн мындай жайгаштыруунун оң жагы облигациялардын жүгүртүү учурундагы оптималдуу кирешелүүлүгүн эсептөө мүмкүнчүлүгү болуп саналат. Ошол эле учурда, компания төлөмдөр үчүн жагымдуу пайыздык чендерди аныктай алат, кыйла көбүрөөк инвесторлорду тарта алат. Терс жагдай катары, баштапкы аукциондо толук эмес жайгаштыруу мүмкүнчүлүгүн белгилей кетүү керек. Эгерде суроо-талап аз болсо, облигациянын кирешелүүлүгү жогорулайт. Позитивдүү чыгаруу шарттары белгилүү талап кылатаракеттер. Терс, тиешелүүлүгүнө жараша, аракеттерди чектейт.
Терс жактары
Белгиленген насыянын көптөгөн артыкчылыктары жогоруда сүрөттөлгөн. Бирок, бардык жагымдуу жагдайлар менен, бул курал да терс өзгөчөлүктөрү бар. Алардын арасында белгилей кетүү керек:
- Эмиссия процессинин татаалдыгы. Насыя алуу үчүн субъект аны берген уюм менен келишим түзүшү керек. Облигацияны чыгаруу эмиссияны уюштуруучу, депозитарий, ошондой эле фондулук биржа менен келишимдерди түзүүнү камтыйт. Мындан тышкары, бул жетиштүү көлөмдүү документтерди түзүү жана сөзсүз түрдө катталышы керек. Мисалы, проспект болжол менен 300 беттен турат.
- Убакыттын чыгашасын пландаштыруу мүмкүн эмес. Кеп, чыгаруу процессин укуктук камсыздоону уюштуруучу ишке ашырат. Каражатты алууга кызыкдар адам бул процесске таасир эте албайт, андыктан ал убакыттын чыгымы олуттуу болушу мүмкүн экенин кабыл алышы керек.
- Кошумча чыгымдар. Банктан насыя алган учурда карызкор негизги милдеттенменин суммасын жана пайыздарды төлөйт. Кошумча кредитте көрсөтүлгөн чегерүүлөргө кошумча чыгымдар кошулат, анын суммасы эмиссиянын өлчөмүнөн 2-3% түзөт.
Ошентсе да, инвестицияларды тартуунун каралып жаткан ыкмасы бүгүнкү күндө абдан популярдуу бойдон калууда. Бул куралдын жардамы менен көптөгөн ишканалар өз долбоорлорун ишке ашыра алышты. Кээ бир учурларда облигациялык кредит өлкөнүн өкмөтү үчүн пайдалуу. Ал бюджеттин тартыштыгын эң аз жоготуулар менен толуктоону камсыз кылууга мүмкүндүк берет. Облигацияларды жаран да, юридикалык жак да сатып ала алат. Келишим түзүүдөн мурун эксперттер жаңы келген инвесторлорго биржанын схемасын изилдеп чыгууну сунушташат.
